最近外围市场再起波澜，欧美股市从高点开始向下剧烈震荡，原因之一就是因为通胀预期之下，货币政策或许会发生微妙的变化。前期各大央行因为疫情而导致的全球性宽松货币政策可能出现逆转，从而影响市场流动性和投资风格的转变。
我们先来看一组数据：最新公布的美国四月CPI为4.2%，达到2008年以来的最高值;中国四月的CPI指数为0.9%，但这是在猪肉价格大幅下跌24%的情况下取得的数据，也就是说抛开猪肉，其它上涨的品种引人关注，其中工业品出厂价格PPI上涨了6.8%，飙升至3年半高位。即使从部分大宗商品最近的价格走势也可看出端倪，比如水泥、钢铁和部分有色金属以及石油石化产品的价格居然创出了价格新高，这在全球经济尚处于复苏阶段，需求并没有大规模放量的情况下，让人不可思议。唯一能解释这种价格上涨的原因，就是在前期全球疫情影响下，各国不断放水导致的流动性宽松，目前这种流动性宽松的传导效应已经开始体现在终端产品价格上了。
于是市场开始担忧货币政策转向。因为如果经济复苏还没有起来，但通胀预期先起来以后，目前极度宽松的货币政策可能会转向。在美国四月CPI数据公布后，市场几乎一致认为，美联储将在2022年12月前加息25个基点的概率从88%升至100%，这是导致纳斯达克指数快速下跌的主要原因，因为科技股炒作资金对利率政策最为敏感。无独有偶，在国内最新召开的国务院常务会议上，也要求跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。加强货币政策与其他政策配合，保持经济平稳运行。
这不是空穴来风，实际上中国央行已经提前开始行动了。最新数据显示，中国四月份社会融资规模增量18500亿人民币，三月份这个增量曾达到33400亿人民币;四月份货币供应量M2同比增长降低到8.1%，三月份M2增速还有9.4%之高。
