今年的“春季行情”是走得颇为烦心的一年。从春节后开市首日创下3731高点之后，市场一直在3400点上下“磨底”，三个月来几乎从未出现过“春风扑面”的走势。然而，从上市公司业绩来看，今年一季报又是多年未见创新高的一年。
Wind 数据显示，今年一季度，A股上市公司合计实现营业总收入 14.17 万亿元，同比增长30.6%;合计实现净利润12881亿元，同比增长53.3%。
而在剔除金融后，一季度A股非金融企业净利润为6422亿元，同比增长高达166.04%;剔除金融石油石化后，净利润为5966亿元，增速114.98%，均创近年来最大升幅。
也许有人会说，这是因为去年一季度疫情导致基数较低，但根据一家券商分析师的测算，即便剔除去年的低基数影响，2021年一季度上市公司归母净利润与2019年一季度相比，增长仍达到8.57%，全A(非银金融)年化增长率更是达到15%的水平。
业绩创新高，市场为何踌躇不前?直到本周五才出现所有指数齐涨约2%，且有八成个股上涨的局面。
在笔者看来，可能有如下几个原因。
一是业绩增长最快的是“煤飞色舞”等周期性行业。
统计显示，今年一季度，钢铁、有色、化工、采掘同比2019年一季度，归母净利润年化增幅分别达到50.79%、48.61%、36.08%和27.33%。与此相关联，航运板块增速更达百分之几百，如中远海控2021年一季度实现净利润154.52亿元，同比增长5200.62%。但谁都知道，周期性行业盈利来得快去得也快，中远海控即当年的中国远洋，一度以巨亏超百亿“荣获”A股亏损王，其股价也从最高68元最低跌至2元多。钢铁、煤炭等行业同样如此。这些板块的业绩大增只能让市场兴奋一阵、热炒一番，很难成为稳健型投资者的首选。
而业绩稳健增长的板块和企业，似乎与预期有点距离。最典型的是白酒板块，领头羊贵州茅台一季度盈利仅增长6.57%;
