日前，北京市文化产权交易所(下称“北京文交所”)官网挂出两则公告，航美传媒前两大股东，拟以20亿元的价格，转让航美传媒合计51%股权。与公告一同披露的，还有航美传媒去年前三季度陷入大幅亏损的现实。
两大股东转让控股权
4月17日，北京市文化中心建设发展基金(有限合伙)(下称“文化中心基金”)持有的航美传媒37.72%股权，在北京文交所官网开始新一轮挂牌转让，挂牌价格为14.43亿元，挂牌期满时间为4月23日。
与此同时，北京龙德文创股权投资基金(有限合伙)(下称“龙德文创基金”)持有的航美传媒13.28%股权，也在北京文交所官网挂牌转让，挂牌价格为5.57亿元，挂牌期满时间为4月29日。两则公告合计，航美传媒51%股权，被以20亿元的价格对外转让。
2015年6月，中概股Air Media(AMCN)公告，与北京龙德文创投资基金管理有限公司签署股权转让协议，以21亿元现金对价，转让其持有的航美传媒集团有限公司75%股权，以此计算，航美传媒整体估值为28亿元。交易后航美传媒保留所有机场内LED、独立刷屏、传统广告、机场外传统路牌及LED广告等业务。
此后，航美传媒又历经多次股权转让。目前文化中心基金、龙德文创基金分别为航美传媒第一、第二大股东，持股分别为37.72%、23.21%。公告显示，文化中心基金、龙德文创基金均系国有控股的有限合伙企业，本次股权转让已经经过北京市国有文化资产管理中心批准。
资产评估状况显示，截至2019年6月30日，航美传媒资产总计19.34亿元，负债5.45亿元，净资产13.89亿元，而评估价值为33.23亿元。
按照该评估值，航美传媒51%股权对应的评估值应为16.6亿元，而实际挂牌价格较评估价格又高了不少。
目前，距离两条挂牌公告发布已经有一段时间。航美传媒是否已征集到意向受让方?证券时报记者就此问题致电北京文交所，北京文交所工作人员表示不方便告知;另外，挂牌公告中提及的航美传媒的审计报告、资产评估报告、法律意见书等，对方表示需要到北京文交所现场才能查看。
不过，根据公告，挂牌期满后如未征集到意向受让方，将按照5个工作日为一个周期延长挂牌，直至征集到意向受让方为止;如征集到两个及以上符合条件的意向受让方，将选择拍卖方式确定受让方。
记者注意到，航美传媒37.72%股权最早于今年2月28日挂牌转让，挂牌周期为公告后20个工作日，其首次挂牌期限已满，目前已经是按照5个工作日为一个周期延长挂牌，这意味着该项目大概率尚未征集到符合条件的意向受让方。
业绩未达预期
除了股权转让信息，北京文交所的公告中，还披露了航美传媒简要财务数据。公告显示，2019年上半年，航美传媒营业收入为6.94亿元，净利润为-2.24亿元;而2019年前三季度，航美传媒营业收入10.88亿元，净利润为-3.8亿元。
作为非上市公司，航美传媒近几年完整的财务数据外界无法得知，但从上市公司股东不时披露的信息中不难看出，航美传媒近几年的经营情况并不如意。
以2016年上半年为例，航美传媒营业收入、净利润分别为7.93亿元、6796万元，均高于2019年上半年。
另外，2016年，上市公司金桥信息投资1亿元获得航美传媒2.5%股权，作为航美传媒第一大股东的文化中心基金承诺，航美传媒2017年度、2018年度归母净利润分别不低于2.67亿元、3.15亿元。但实际上，航美传媒2017年净利润仅2000万元，2018年上半年净利润7900万元，与承诺数额差异巨大。
“机场广告的客户主要来自汽车、奢侈品、金融等偏高端行业，这几年的投放增长有限，在其他经营成本上升的情况下，航空媒体的收入和利润相应地也会受到影响。”上海某户外广告公司高管对证券时报记者分析表示。
“过去两年，国内机场旅客吞吐量增长率趋于平缓，机场广告客户的投放意愿也有所减弱，一些机场媒体空置率有所提升，航空媒体的收益很难像以前一样增长了。”该高管表示。
这与航美传媒股东的解释一致。2019年1月，金桥信息在回复上交所问询时曾指出，受宏观经济波动影响，机场广告下游客户经营压力较大，行业客户广告投放量缩减，导致航美传媒广告收入下降。
金桥信息还表示，随着机场广告行业竞争格局的变化，航美传媒为了巩固和强化在机场广告行业的领先地位，加大了对机场媒体资源的采购力度，新获取的媒体资源无法在短期内产生规模性的经济效益，也对航美传媒利润指标产生了不利影响。
陷回购纠纷
由于航美传媒业绩与预期差距较大，做出业绩承诺的文化中心基金未能完成承诺。2019年以来，金桥信息曾多次要求文化中心基金履行承诺，回购其持有的航美传媒股份。
金桥信息还与文化中心基金签署了补充协议，约定文化中心基金于2019年12月31日之前，与金桥信息及经金桥信息认可的第三方机构，共同签署股权收购协议。
不过，文化中心基金并未如期与金桥信息签订股权转让协议，也未促成任何意向收购方与金桥信息进行谈判。
为了最大限度了解航美传媒的财务状况，金桥信息曾指派专人作为航美传媒财务经理;在得知航美传媒2019年第三季度经营业绩出现大幅下滑后，金桥信息还向文化中心基金发函，了解业绩下滑原因。
今年年初，金桥信息公告，起诉文化中心基金、文化中心基金管理有限公司，要求其支付股权收购款1.21亿元及逾期支付违约金。
因这起诉讼，文化中心基金持有的航美传媒37.72%股权实际处于冻结状态。因此，文化中心基金在转让公告中，要求意向受让方需协同转让方与权利人达成协议，解除司法冻结。
实际上，除了金桥信息外，文化中心基金、龙德文创基金等，最初对航美传媒都抱有较高期望。
在龙德文创基金官网上，航美传媒至今仍然作为其优秀投资案例在列。龙德文创基金表示，投资航美传媒时PE倍数为14倍，传媒同类上市公司平均PE倍数为50-70倍，保守预计投资净收益为20亿元。从此次公告的转让价格来看，龙德文创基金预期的收益显然无法实现。(记者 吴志)
