银保监会下发给各保险公司的统计月报(下称“统计月报”)显示，截至10月末，险资年内投资运用余额20.8万亿元，较年初增长12.51%。今年前10个月，险资实现投资收益共计8656.93亿元，平均收益率达4.32%。
在今年险资配置的各类资产中，权益类资产实现的投资收益率遥遥领先。统计月报显示，今年前10个月，险资对证券投资基金的投资收益率为9.05%，位列险资各大类资产投资收益率之首;股票投资收益率为8.74%，位列第二。这两类投资合计实现投资收益2374亿元。
近期，多家险企表示，看好年末及明年权益市场的投资价值，将适时加大权益投资力度。爱心人寿资产管理部负责人对《证券日报》记者表示，未来公司将保持对权益资产中性偏积极的资产配置，重点投资行业景气度高、估值合理的优质资产。
风格仍以固收为主权益为辅
近年来，险资投资已逐渐形成“固收为主、权益为辅”的风格。今年的权益市场走势向好，险资的投资风格虽然有所微调，但整体变化不大，固收类资产投资仍占据半壁江山。
银保监会披露的数据显示，截至10月末，险资的投资运用余额中，固收类的银行存款和债券合计占比49%，权益类的证券投资基金与股票占比仅13%。其中，险资配置银行存款的余额为25402.80亿元，占比12.19%;配置债券的资金为76906.85亿元，占比36.89%。银行存款与债券合计占比达49.07%。配置证券投资基金的资金余额为9927.81亿元，占比4.76%;配置股票的资金余额为17541.05亿元，占比8.41%。
险资的资产配置风格，导致利率对投资收益影响很大。若长期利率保持低位运行，保险行业的净投资收益率将面临下行压力，进而影响险企净利润等核心业务指标;反之，若长期利率保持上行，则会对保险行业的净投资收益率产生积极影响。
中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云近期表示，由于我国疫情防控有效，经济稳步恢复，后续货币政策和信用政策将从“逆周期对冲”逐步转向“跨周期”范畴，货币政策更加灵活适度、精准导向。今年5月份，央行发布的2020年度货币政策执行报告首次提出采取“引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率平稳运行”的举措，因此，预计短期利率下行空间有限。
利率的中长期下行趋势，对资金期限较长、以固定收益类资产配置为主、对利率风险更为敏感的保险资金而言，其挑战和压力都是巨大而长远的。因此，如何在低利率环境下提高投资收益、优化资产配置结构已是不少险企面临的共同问题。
险企调整资产配置策略
在低利率预期下，今年以来，险企纷纷调整大类资产的配置策略，加大具有免税效应的超长期国债、地方债、银行资本补充债等利率产品的配置比重，积极运用国债期货等衍生品对冲利率风险和信用风险，力图保持险资净投资收益率水平的整体稳定。
爱心人寿资产管理部相关负责人对《证券日报》记者表示，今年以来，公司坚持长期价值投资的理念，在债券投资中，寻找行业景气度高、公司竞争力强、治理高效的企业进行投资;在权益投资中，寻找符合公司长期价值投资理念的投资标的，在提高资本要素配置效率中发挥了积极作用。
就现阶段的资产配置策略，上述爱心人寿相关负责人补充称：“站在当前时点，海外疫苗通过快速审批程序后上市、国外疫情逐步得到控制应是大概率事件，明年全球经济逐步复苏也是可预期的。全球经济的复苏，对‘加快构建国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进 ’的新格局，也将具有提振作用。综合考虑目前大类资产性价比，公司计划重点关注固收类资产的配置机会，保持对权益类资产中性偏积极的资产配置。”
据曹德云介绍，面对低利率市场环境，国内保险资管机构已进行一系列有效尝试，在调整资产配置方面积累了一定经验。一是及时抓住(债券等)反弹窗口期，进行灵活配置;二是在风险可控的前提下，适当提升权益类资产的配置比例;三是注重加大另类资产投资;四是注重调整负债结构，降低负债成本;五是积极进行全球化资产配置，防范潜在投资风险。
对权益类市场有信心
除大类资产配置策略调整外，多家险企近期表示，看好资本市场的中长期投资价值，将加大对权益类资产的投资力度。
新华资产管理股份有限公司总裁张弛近期表示，看好中国资本市场的中长期投资价值，未来将继续发挥长期投资的优势，坚持价值投资理念，不断加大权益资产的投资力度，加大对核心资产和高股息资产的配置，把握结构性机会。一方面，积极布局核心资产，找出具备核心竞争力的优质公司，作为核心资产加大配置力度，分享优质企业的成长红利;另一方面，重点关注低利率环境下高股息率资产的中长期配置价值。
曹德云建议，在风险可控的前提下，险资应适当提升权益类资产的配置比例，应在保持总体规模稳定的基础上，抓住A股市场波动向上的结构性机会进行配置，高度关注高分红股票的长期投资价值，继续挖掘市值大、业绩优、高净资产收益率(ROE)、低估值的蓝筹股的投资机会。
爱心人寿上述相关负责人也对《证券日报》记者表示，积极响应国家提出的提高企业直接融资占比的政策要求，严格遵循银保监会相关监管规定，在结合自身偿付能力实际情况的基础上，稳步推进权益类资产投资。
中国人寿投资管理中心负责人张涤此前在接受《证券日报》记者采访时表示，长期来看，包括中国经济长期向好、资本市场改革红利相继释放、居民资产配置结构变化等在内的诸多利好因素，将推动股市长期向好发展，因此对投资权益市场非常有信心。
统计月报数据显示，今年前10个月，险资对股票和证券投资基金的投资收益率均超8%，收益率在各类资产配置中遥遥领先，有力地提升了险资整体投资收益率。
