该行上调中芯国际港股估值及目标价，认为公司合理市账率估值范围5至6倍(原为2.5倍至2.6倍)，对应46至48港元(原23至24港元)，维持业绩预测和「买入」评级。该行指，作为半导体代工的技术跟随着，技术节点突破是关键，应该先看中芯的技术，再看收入，最后才是利润，预计中芯2020至2022年收入分别为36.39亿美元、41.89亿美元及48.13亿美元，增速各为16.8%、15.1%及14.9%，料2020年至2022年利润分别为1.92亿美元、2.17亿美元及2.36亿美元，按年跌18.1%、升13.3%及升8.8%。
就短期中芯国际估值方面，国信证券认为第一阶段，对标全球半导体代工厂估值，按照行业估值逻辑，毛利率越高，市账率越高，目前26%的毛利率对应其市账率估值在2.6倍。第二阶段，等中芯上内地科创板后，对标科创板的华润微电子(半导体代工厂)市账率为5倍。
第三阶段为A/H估值趋同，中芯国际港股估值向科创板看齐。由于内资南下买中芯国际持股比例接近40%，再加上大股东持股，接近80%是内资持股。可以说中芯目前是内资定价，所以，科创板之后A/H定价将会趋同，港股股价会 受益，料其港股预测市账率估值从2.6倍向5倍提升。
