■中信建投基金 谢玮
目前市场环境处在由流动性推升的头部公司极致行情退散期，市场风格切换，赚快钱和估值波动的时期或已过去，大的方向是回归理性、回归价值、回归正常。将围绕三大方向寻找优质公司：一是基本医保内市场的结构性变化，包括疗效导向的创新药及产业链;二是医疗属性的消费升级，如口腔、部分眼科、医美等领域的个性化改善需求;三是国际视角下的中国优势，比如发挥我国工程师红利和产业链优势，利用效率高、成本低等特点把产品推到海外，获取更多海外客户和利润。
半导体景气度可能超预期
■诺安基金 蔡嵩松
本轮半导体行业的景气根源在于5G带来的创新周期，创新需求侧的提升是线性向上的，而产能资本开支的扩张是非线性的，这就导致了供给侧和需求侧的矛盾。而疫情和外围市场因素等又使得这一矛盾在加剧，短期之内很难缓解。只能在新增产能陆续达产之后，再动态观察供需关系。因此，半导体芯片的这轮景气度，在时间上很可能超预期。
科技股投资以产业视角为先
■博时基金 肖瑞瑾
科技行业投资的第一个特点是这个行业内在复杂度非常高;第二个特点是它需要高维度思考，你不仅需要思考产品、思考市场、思考创新周期，还要思考国产替代周期等等;第三个特点是它固有的估值比较高、波动率比较大的问题，这是从研究到投资转化的难点，怎么去理解高估值?怎么去把握高估值波动背景下的机会和风险?
方法是从确定性中寻找成长性。先要把确定性明确下来，这个行业的成长是不是确定的?这个公司的人是不是确定的?有没有其他的风险?再看这个确定的基础之上有没有成长，如果它又有确定，又有成长，那么就是一个非常好的方向。所以结论叫做以确定为基础，从确定里面去寻找成长，这也是我们的平衡法则。
投资者往往存在一个误区，认为科技行业技术变革相当快，做科技的基金经理也要跟上这个节奏，唯快不破。但是投资跟产业不太一样，反而是一个比较慢的变量。市场会推出很多热点，但是我们想提炼出来一些长期趋势，无论是新技术对旧技术的取代，或者是一个新技术从萌芽到成熟，时间都是以年来计算的，不用特别担心太快被取代。所以很多科技类型组合的基金换手率其实并不高。
可以概括为产业引领投资，投资一定是以产业视角来触发。投资与产业既有相关性又不太一样，产业信息对投资有一定的引领作用，但不是绝对性的作用。差别在于投资人要有一个更加广阔的视角，以一个产业链的维度、更长的时间维度来去对整个产业信息做一个分类、聚集、再分析和结论的得出。对于产业信息的加工，我们的框架包括三点：分别是产业生命周期;竞争格局;市场空间的外延性，这三点就是评估科技行业投资方向的关键。
第一是产业生命周期。按照产业的不同的发展阶段，对它有一个明确的生命周期的界定，它究竟是处在一个早周期、中周期还是晚周期?对那些处在产业生命周期早期的、拥有无限未来可能性的企业，它的估值体系就会给的更加宽容一些。
第二是竞争格局。格局指的是它的准入门槛高不高?它的竞争强度大不大?优势是否可以长期维持?我们天生喜欢那些有竞争力的、持续革新自己的企业。这其中重要的是区分竞争力的来源。真正的竞争力来源，是这个企业的组织体系、人力资源、技术资源不断投入，更核心的是这个体系能不能持续不断创新，把人力和技术有效调动起来。
第三是行业空间有没有外延性。任何事业、任何公司做的事情其实无非是两种，一种是产品，一种是服务，单一依靠卖产品的企业竞争力相对受限，但是服务就不一样，服务是有复购的、有粘性的。所以优秀的商业模式它未来一定可以实现从产品向服务的跃迁，这也是企业的二次成长曲线，即所谓的市场空间外延性。
