国家发改委日前表示，与国际上其他国家相比，我国居民电价偏低。有分析人士指出，虽然发改委未能明确提高电价，但市场预期居民电价可能存在上调可能。在涨价预期之下，资金追捧电力股引发板块出现明显上涨。
从行业基本面来看，5月全社会用电量同比增长12.5%，继续维持高景气，主因是经济向好，且南方高温天气提前到来。在多地用电紧张的局面下，水电与核电利用小时数增速显著提升，预计全年全社会用电量增速为7.9%。中信证券分析师李想指出，在碳中和背景下，优质水电资产价值持续得到市场认可，龙头央企背景的风电光伏运营商在装机成长与项目收益率方面拥有竞争优势，积极向风光转型为相关上市公司估值修复提供了催化剂。建议投资者关注长江电力、川投能源、华能水电、福能股份等。
长江电力(600900)市值有望超万亿
公司2020年年报及2021年一季报已经初步验证了公司的内生增长能力。“十四五”期间公司在水电资产注入、持续高强度股权投资、六库联调乃至长江全流域联合调度等带动下，市值有望超万亿。申万宏源证券指出，随着未来新能源发电量占比快速提升，消纳问题将成为我国电力系统的核心症结，未来水电的定位或发生根本性改变，调峰功能占比迅速增加，成为整个电力系统的稳定器。在此背景下，水电公司有望成为综合性清洁能源平台接口，通过发展多能互补、配售电拓展、能源综合利用等新兴业务将水电的调峰能力变现。在这个过程中，拥有世界级梯级电站群的公司将无疑成为最大获益者，定位的变化打开长江电力更长时间维度的成长空间。
川投能源(600674)开启新一轮装机增长
公司通过一系列资产重组和稳健经营后，确立了以水电清洁能源为主的发展格局，截至2020年末，公司权益装机978万千瓦。随着两河口、杨房沟临近投产，雅砻江即将开启新一轮装机增长，预计十四五末可实现装机容量1974万千瓦，相较2020年末增加约500万千瓦;2030年前可实现装机规模2661万千瓦，相较2020年末增加约1200万千瓦，增幅近80%。天风证券指出，公司近三年分红水平处行业中游，每年向雅砻江水电注资额占归母净利比例均超40%，在建设资金需求下，分红比例不具备提升条件。随着两河口、杨房沟投产临近，雅砻江资本开支已至阶段性高点，川投能源资本金注入压力减小，分红比例有望开启上升通道。
华能水电(600025)水电与新能源并重
公司4月23日发布公告，调整发展战略为“水电与新能源并重，风光水储一体化发展”，并公布澜沧江上游10GW水电和10GW光伏清洁能源基地建设计划，建成后上网电量可达571亿千瓦时。“十四五”期间逐步开工建设，计划2030年开始送电，2035年全部建成。根据公司指引，十四五期间公司还将在云南段新增风光装机。在碳中和、碳达峰背景下，看好公司利用自身资源条件优势，水风光互补发展。华泰证券指出，公司一季度实现发电量173.5亿千瓦时，同比增长23.6%，归母净利润同比扭亏为盈。2021年以来来水情况转好，公司全年发电量同比提升可期，上调公司2021、2022年盈利预测。考虑到公司水风光互补发展将打开成长空间，公司长期价值增长可期。
中国广核(003816)长期投资价值彰显
公司一季度受疫情的影响程度低于2020年同期，因此即便在一季度公司完成7个机组的年度换料大修，大修天数同比增加的情况下，上网电量依然实现了11.30%的同比增长。整体来看，得益于电量规模的提升，一季度营收同比增加24.75%。长江证券指出，公司及其子公司运营管理的核电机组总发电量约为484.53亿千瓦时，较去年同期增长10.76%。目前公司共管理7台在建核电机组其中4台预计将于2021下半年至2022年陆续投产。今年“两会”首提在确保安全的前提下积极有序发展核电，公司旗下陆丰核电等多个储备项目有望支撑公司长期成长性。此外，公司提出在2020年分红比例基础上，“十四五”期间将保持分红比例适度增长，长期投资价值彰显。
福能股份(600483)成长性值得期待
公司获集团注入宁德核电10%的股权，并在12月将神华福能公司49%的股权转让给鸿山热电，2个项目股权将在二季度持续贡献增量投资收益。综上，公司二季度业绩有望延续一季度的同比高增长态势。福能股份指出，平海湾、石城、长乐外海C区海上风电项目正按计划顺利推进，在海上风电补贴退坡的督促下，公司有充足动力和资源确保在2021年年底前完成既定项目全部并网的目标。长期来看，公司未来有望继续将福能集团和三峡集团的股东优势，进一步转变成为风电项目获取方面的资源“护城河”。在碳中和的时代浪潮下，公司有望凭借着充沛的项目资源储备以及合作股东方的资本与资源投入，在一众地方性发电企业中，率先凭借区位优势实现从“传统能源运营”向“新能源运营”赛道的切换，长期成长性值得期待。
国投电力(600886)装机结构持续优化
公司2021年将迎来雅砻江中游两河口、杨房沟两大水电站首批机组的投产发电，以水电为主的清洁能源在公司装机结构中的占比将进一步提升。公司也在加快风电、光伏领域的布局，2020年新增风电、光伏装机容量合计102.35万千瓦。平安证券指出，雅砻江流域电站的年平均利用小时领先于其他流域水电基地，2020年比全国水电平均利用小时高出近四成，甚至比全国煤电平均利用小时高出两成以上，堪称黄金水道。2023年两河口、杨房沟全部机组投产后，雅砻江装机容量将达到1920万千瓦，相比目前的1470万千瓦增长30.6%;其余5座电站部分已获批开建，待全部投产后装机容量将达到约2700万千瓦，相对于目前装机规模接近翻番。全部投产后的营收、利润相比目前下游开发完成阶段提升约一倍，黄金水道成色不减。
