中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发了《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，提出强化市场约束机制。具体包括，推进退市制度改革，强化退市监管，严格执行强制退市制度，研究完善已退市公司的监管和风险处置制度，健全上市公司优胜劣汰的良性循环机制。
退市制度建设已成为近年来A股市场制度建设的一个重点。退市制度建设之所以重要，其原因在于这是提高上市公司质量的一项重要举措。今年的政府工作报告在提及资本市场的重点工作时，也明确提出“完善常态化退市机制”，这与“稳步推进注册制改革”一起成为A股市场的两件大事。
促进资本市场高质量发展是目的
针对此次中办、国办就退市制度的发声，业内表示，对于退市监管，鉴于连续亏损和市值等退市标准过渡期的存在，2021年的退市率上升或与执法力度加强密切相关，2022年后被动退市率或提升至2%以上，优胜劣汰或将明显加速。广发证券则认为，监管升级短期冲击风险偏好，但中长期有利于资本市场的健康发展。
光大银行分析师周茂华在接受中国经济时报记者采访时表示，中办、国办此次重磅发声，意味着国内将强化退市监管、严格执行退市制度，提高违法违规成本，坚决维护资本市场秩序和保护投资者合法权益。此外，还将充分发挥资本市场优胜劣汰机制，促进上市公司高质量发展，推动资本市场高质量发展。
自国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》起，在中国证监会的统一部署下，深沪两所启动了新一轮退市制度改革工作，资本市场加快健全上市公司退出机制成为一项重要任务。近两年来，A股退市的力度在持续加强。
根据中国证监会上市公司监管部此前发布的数据显示，2019年，共有18家公司通过多种渠道实现退出。2020年，已有29家公司触及退市指标。2019年和2020年共强制退市25家，超过了2006年以来强制退市数量的总和。中国证监会副主席阎庆民此前表示，对于严重财务造假的“害群之马”、丧失持续经营能力的“空壳僵尸”，增强退市刚性，决不允许“久拖不退”。
深化退市制度改革影响深远
深化退市制度改革将对市场带来怎样的影响?周茂华表示，一是倒逼上市公司提升发展质量。二是推动市场投资理念发生转变。
周茂华指出，从中长期看，随着退市常态化、注册制全面铺开、监管制度短板加快补齐、市场约束机制不断健全，国内上市公司有望加快优胜劣汰，上市公司将更加聚焦于主业，注重公司可持续经营能力和市场竞争力;市场中介服务机构也将得到规范发展，不断提升服务质量;投资者将更加重视价值投资，吸引长期限资金入市，加快优质企业快速成长;国内资本市场资源配置效率不断提升，生态不断优化，投资者合法权益得到有力保障;国内资本市场的规范健康发展，将吸引全球优质公司在国内上市，国内国际资本将助力我国经济高质量发展。
在市场实现高效的资源配置中，退市制度作为资本市场的“出入口”，在完善多层次市场体系、优化价格发现机制方面发挥着重要作用，在促进企业向健康优质方向发展，也能够推进资本市场高效有序地运行。
对于进一步完善退市制度还须注意哪些方面，周茂华表示，从近年来的一些案例来看，国内部分资本市场违法行为更加隐蔽，识别难度有所加大。一方面，可以引入人工智能、大数据等技术提升监管能力与效率;另一方面，还需要与多个部门建立常态化的协同机制，形成监管合力。
“当前，我国的资本市场处于加快对外开放阶段，监管面临的环境更为复杂，因此还需要不断完善监管制度法规，并与国际通行监管规则逐步接轨，加强国际监管交流合作。”周茂华说。
