近日，国务院金融稳定发展委员会(以下简称“金融委”)召开第三十六次会议，研究全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”工作要求。会议提到，必须坚决维护投资者利益、严肃市场纪律，对资本市场造假行为“零容忍”。
“政策加大金融违法打击力度，传递稳健信号。今年以来，金融委多次强调打击资本市场造假欺诈行为，通过不断加强制度建设，坚决打击、遏制资本市场违法犯罪活动，促进资本市场长期健康发展。”中原证券高级策略分析师杨震宇在接受中国经济导报记者采访时表示，金融委此次提出的严监管措施正当其时，将推动我国资本市场建立起符合时代发展要求的监管体系，严肃市场纪律，配合注册制的落实，充分发挥市场机制作用，完善资本市场运行机制。
加强改进证券执法工作
会议要求，要全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”，多措并举加强和改进证券执法工作，全力维护资本市场健康稳定和良好生态。
“近期监管的表述和重视程度一再提升。国务院金融委会议年内第四次提及对资本市场违法违规‘零容忍’。国资委也再次强调，要坚决守住不发生系统性风险的底线，继续严控非主业投资的比例和投向，持续加大金融、房地产等高风险项目的监管力度。”长城证券首席宏观策略分析师汪毅表示。
通读此次会议内容，杨震宇认为，本次会议是对证监会此前严监管要求的全面制度化确认，体现当前资本市场制度建设中对纪律要求的延续性。会议主要内容之一是由证监会会同相关部门建立“打击资本市场违法活动协调工作小组”，以最高规格打击IPO(首次公开募股)和财务报表中的造假行为，保护广大投资者权益，净化资本市场。
“为了达到这一目的，此次会议提出7个举措”。杨震宇分析说，一是严厉查处重大违法犯罪案件，加快调查、处罚、移送工作，依法从重从快从严惩处;二是强化民事赔偿和刑事追责力度，要加快新修订的证券法实施细则落地，对典型重大、社会影响恶劣的个案，依法及时启动“集体诉讼”;三是深化退市制度改革，进一步完善退市标准，简化退市程序，强化退市监管力度，严格执行退市制度，形成“有进有出、优胜劣汰”的市场化、常态化退出机制;四是配合立法机关加快刑法修改等工作进度，进一步完善惩戒违法犯罪行为的法律制度，提高刑罚力度;五是完善符合资本市场发展需要、有中国特色的证券执法体制机制，加强行政执法基础制度建设，统一执法标准，规范执法行为，提高执法效率，强化专门的执法力量;六是由证监会会同相关部门建立“打击资本市场违法活动协调工作小组”，形成打击资本市场违法活动合力，共同维护资本市场健康稳定;七是加强舆论引导，多渠道、多平台强化对重点案件的执法宣传，向市场传递“零容忍”的鲜明信号，充分发挥典型案件查处的警示、教育功能，推动形成崇法守信的良好市场生态和文化。
“这7条举措从法律建设、职能部门设置、惩处力度等方面直击当前资本市场监管的痛点和改革监管的积弊，体现了监管的强意志，将有效推动中国资本市场监管走向成熟化、体系化和规范化，实现依法监管。将极大改善中国资本市场生态和市场预期，在一定程度上减少炒作和欺诈行为，对资本市场的长期发展起到积极的作用。”杨震宇称。
推进市场主体诚信建设
关于打击资本市场造假和欺诈行为的问题，会议明确，市场主体的诚信建设，事关资本市场长期健康发展。欺诈发行、财务造假等违法犯罪行为是资本市场的“毒瘤”，损害广大投资者合法权益，危及市场秩序，制约资本市场功能的有效发挥，必须对其坚决、果断、及时地加以纠正。
杨震宇表示，今年以来，随着科创板落实注册制、创业板注册制改革以及新三板精选层加快落地，使得市场获得前所未有的能力可以满足企业直接融资需求。近年来，IPO发行数量逐渐增多，与此同时，康美药业造假案、康得新造假案，以及瑞幸财务造假等先后曝出，震惊市场，表明我国长期以来由于监管不利造成的财务造假问题已经刻不容缓。
“尤其是在注册制改革全面推进预期下，如果财务造假问题不能够得到根本的扭转，将会极大损害注册制威信，会使得注册制有走向失败的可能。因此，制定严格的监管体系将能更加有效发挥市场机制功能，完善A股市场的价格发现和定价功能。”杨震宇分析说。
对此，汪毅认为，从2015年市场暴涨暴跌的经验来看，监管层对于股市快速上涨始终有所警惕。资本市场改革和严格监管双管齐下，说明监管层对于资本市场的定位是需要引导资金长期、理性的进入市场，发挥好直接融资的功能。“在严格监管和资本市场改革双管齐下不断推进的情况下，资本市场有望迎来长期稳定的发展。”汪毅表示，新修订的证券法已大幅提高资本市场违法犯罪成本，证监会和相关部门要进一步加强证券执法和司法工作，坚决打击、遏制资本市场违法犯罪活动，保护投资者特别是中小投资者权益，回应社会各方面期待。
此外，从市场行情来看，杨震宇认为，严肃监管纪律有利于引导市场预期回归理性，并且消除由于基本面不健康或者存在一定风险的企业在市场普涨行情中获得适合的风险溢价。因此，本次会议重申，严监管将会部分消除A股不合理的快速上涨因素，引导市场预期回落至合理范畴。
