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国泰君安(601211)发布研究报告称，首次覆盖充电桩行业，给予“增持”评级。充电桩是电动汽车快速发展不可或缺的一环，然而与高速增速的电动汽车保有量相比，充电基础设施建设却稍显滞后，近年来各国均推出政策大力支持充电基础设施建设。据IEA预计，2030年全球将有550万个公共快充桩和1000万个公共慢充桩，充电的电力需求或超750TWh，市场空间广阔。具有深厚电力电子技术积淀且已通过国内外多项产品认证的企业有望在这一赛道中胜出。
推荐：盛弘股份(300693.SZ)、科士达(002518)(002518.SZ)、炬华科技(300360)(300360.SZ)、绿能慧充(600212.SH)。
国泰君安主要观点如下：
全球新能源汽车保有量快速增长，带来高速增长的充电桩需求。
2022年全球新能源汽车总销量超1050万辆，而2021年全球公共充电桩仅180万个，绝大部分位于中国，欧美仅占27%，充电桩建设急需优化。尽管2023年1月中国及欧洲受退补及春节假期等影响销量表现较差，但从2月销量来看呈明显复苏态势。国内汽车消费刺激政策以及欧洲2035年禁售燃油车法案仍将对全年销量形成有力支撑。而美国渗透率较低仍处于高速发展期，或将成为全球增速最快市场。我们预计2023年全球销量达1400万辆。充电需求继续快速增长。生产充电桩及上游硬件设备和各类元器件的企业将充分受益。
全球大部分国家充电基础设施建设滞后于新能源汽车行业发展。
2021年全球公共车桩比高达10:1，且已有公共充电桩中68%为慢充，并不能很好的满足新能源汽车的充电需求。在2015年至2021年期间，仅小部分国家如中国、韩国以及荷兰的车桩比保持相对平稳，能匹配电动汽车存量增长。欧洲大部分国家充电桩数量达不到AFID的建议标准，美国充电桩也存在分布不均、快充占比低等问题。欧盟针对此现状计划在2030年前投资1720亿欧元用于建设充电桩，而美国出台IRA法案延长了税收抵免并支持本土建造来推动充电基础设施发展。
中国八部委印发《通知》再提速充电桩行业发展。
2022年我国充电基础设施增量为259.3万台，新能源汽车销量为688.7万辆，车桩增量比为2.7:1。其中，公共充电桩增量为65.1万台，同比上升91.6%，随车配建私人充电桩增量为194.2万台，同比上升225.5%，增速较快，基本能满足新能源汽车使用需求。2023年2月，八部委印发的《通知》中针对公共领域车量再次提出车桩比1:1的目标，完成该目标需新增约100万个公共充电桩，新增市场规模近500亿元，将进一步刺激我国充电桩行业高速发展。
风险提示：新能源汽车景气度下滑、关键零部件供给不足、配套电网不能满足需求、行业竞争加剧等。
