东方证券股份有限公司刘洋,万里扬(002434),周迪近期对永泰能源(600157)进行研究并发布了研究报告《德泰储能取得储能专利技术，全钒液流电池全产业链布局持续推进》，本报告对永泰能源给出增持评级，认为其目标价位为1.99元，当前股价为1.51元，预期上涨幅度为31.79%。
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永泰能源(600157)
事件：12月26日永泰能源发布公告，控股子公司德泰储能与长沙理工大学合作取得储能专利技术，并与贾传坤教授共同投资设立储能装备公司。
入手核心技术，加快形成具有公司自主知识产权的全钒液流电池储能技术。根据公告，公司本次受让的专利技术涉及高能量密度、低成本碱性液流电池体系的制备方法，电池电堆结构、密封方法及应用，电极框及其全钒液流电池，改性电极材料及其制备方法，改性膨润土复合离子交换膜及其制备方法等方面，基本涵盖了从电池系统到电堆结构、改性电极、交换膜等全钒液流电池核心应用范围，专利技术全面且具备较强的先进性，有利于加快形成具有公司自主知识产权的全钒液流电池储能技术。
“技术+产业”有效融合，加快推进公司在全钒液流电池储能领域全产业链发展。根据公告，德泰储能与贾传坤教授共同投资设立德泰储能装备公司，德泰储能持股88%。储能装备公司拟建设年产能500MW的大容量全钒液流电池及相关产品生产线，其中：一期拟投资1.2亿元，建设年产能300MW生产线；二期规划建设年产能200MW生产线。公司拥有的上游钒矿资源将为储能装备公司的发展提供保障。今年8月，公司收购的钒矿资源公司现探明保有钒矿石量538.19万吨、五氧化二钒矿物量5.70万吨，平均品位1.06%。后续通过补充勘探和对开采、冶炼设备进行更新和技术改造，五氧化二钒产能可达3,000吨/年。
自有项目探索“火电+储能”调频模式。技术应用方面，今年8月公司公告将在公司所属控股火电项目张家港沙洲电力有限公司开展2×1000MW机组储能辅助调频项目建设。该储能项目将采用公司自主知识产权的全钒液流电池储能系统，是公司采用“火电+储能”调频模式并向储能新能源领域发展的新探索，在项目运行后有望产生良好的经济效益和示范效应，有利于公司储能业务的推广发展。
盈利预测与投资建议
我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为18.15、22.71、25.12亿元，根据可比公司2022年的PB水平，我们维持公司2022年的1.00倍市净率估值水平，对应目标价为1.99元，维持增持评级。
风险提示
技术产业化推进可能不及预期；储能业务推进可能不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券张绪成研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.77%，其预测2022年度归属净利润为盈利18.54亿，根据现价换算的预测PE为19.12。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为2.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，永泰能源（600157）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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