东吴证券股份有限公司曾朵红,陈瑶,郭亚男近期对林洋能源(601222)进行研究并发布了研究报告《事件点评：储能电池项目如期投产，加速公司储能业务发展》，本报告对林洋能源给出买入评级，认为其目标价位为10.80元，当前股价为8.8元，预期上涨幅度为22.73%。
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林洋能源(601222)
投资要点
事件：2022 年 11 月 18 日，公司发布公告，合资公司亿纬林洋建设的年产 10GWh 储能电池项目第一条产线已完成设备安装调试并正式投产。项目共有三条产线，将陆续完成调试投产。
携手亿纬锂能(300014)，全面布局储能。林洋能源与亿纬锂能先后合作成立两家合资公司，全面布局储能业务。其中林洋亿纬合资公司主要围绕新能源发电配套储能、用户侧储能、用户侧光储系统、调峰调频储能系统等应用场景提供大容量储能系统解决方案 ，目前已形成第一条1.5GWh 规模化的储能 PACK 柔性自动化生产线。亿纬林洋合资公司投资不超过 30 亿元建设年产能为 10GWh 的磷酸铁锂储能专用电池生产基地，第一条产线已完成设备安装调试并正式投产。
高质量电芯保供，产业链优势初显。本次“10GWh 储能电池项目”第一条产线如期投产，有助于增强公司在储能市场的竞争力：1）为公司储能业务提供高质量、高安全、高性价比的电芯，助力公司持续拓展储能板块系统集成业务；2）为公司创新的储能系统 i2ESS3S 融合系统设计、电池全生命周期的健康管理技术提供助力和保障。
储能业务加速，储备出货双开花。公司储能业务发展加速，2022 年预计出货 600MWH。截至 2022 年三季度末，公司已累计储备储能项目资源超 4GWh，未来三年力争实现累计建设不低于 5GWh 储能系统，储能系统已成为公司新的业绩增长点。
盈利预测与投资评级：基于合资公司 10GWh 储能电池项目如期投产，初步显现产业链优势，公司储能业务将加速发展，我们维持此前公司盈利预测，我们预计 2022-2024 年归母净利润为 8.4/11.1/13.5 亿元，同比-10%/+33%/+21%，给予公司 2023 年 20 倍 PE，对应目标价 10.8 元，维持“买入”评级。
风险提示：政策不及预期，竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券(600909)陈晓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.51%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.27亿，根据现价换算的预测PE为22。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为10.01。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，林洋能源（601222）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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