西南证券股份有限公司池天惠近期对新城控股(601155)进行研究并发布了研究报告《150亿元储架式注册获审批，流动性压力缓解》，本报告对新城控股给出增持评级，当前股价为19.56元。
(资料图)
新城控股(601155)
事件点评：11月17日晚，公司公告150亿元储架式注册发行获银行间交易商协会受理，目前正按照相关自律规则开展注册评议工作。本次新增融资为公司年内第二次通过中债增进公司发债，并且成为A股首家公告“第二支箭”融资受理的地产公司。当前基本面销售情况较好或拥有优质抵押物（如投资性房地产）的民营房企获支持的概率更大。
民企融资渠道持续打开，政策端持续加码。继龙湖、新城受益“第二支箭”后，房企第二批中债增信发债有望加速落地。对行业来说，当前仅靠市场自发调节，行业难以走出销售难与融资难的困境，未来随着民营企业发债融资支持范围和规模的扩大，结合中债增信公司开展增信工作，将加快缓解部分民营房企现金流紧张问题。通过政策端持续发力，增强房企偿债能力，向行业传递暖风，向市场传递信心，稳固房企“销售-回款-融资”，拓宽融资渠道同时畅通房企经营的良性循环。
公司商业板块经营稳健，物业资产充足受益新政。截至三季度末，公司出租的物业数量达134座，整体出租率为95.1%。商业运营总收入达71.95亿元，同比增长18.1%，优质资产提供稳定经营现金流助力公司穿越经济和行业周期。公司经营稳健，在手的物业资产足够且可作为融资抵押品，通过开展抵押贷款、CMBS等方式新增融资获取偿债资金，满足中债增信公司要求提供抵押物作为反担保。截止2022H1公司合并口径所有权受限制资产中投资性房地产为445.71亿元，由此剩余账面价值516.41亿元的投资性房地产仍可开展融资。公司年内已无需要偿付的境内外公开市场到期公司债券及票据，三季度末“三道红线”继续稳居绿档，剔除预收账款后的资产负债率为68.5%，净负债率为48.3%，现金短债比为1.07。
盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润增速分别为-17.8%/8.3%/8.0%。考虑公司双轮驱动优势明显，信用进一步修复，流动性压力有望缓解，维持“持有”评级。
风险提示：商业勾地过度竞争；公司销售额下滑；低线城市租金水平不稳定。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券(600030)陈聪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为66.08%，其预测2022年度归属净利润为盈利112.06亿，根据现价换算的预测PE为4.09。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为25.83。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新城控股（601155）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率。该股好公司指标3.5星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
