华金证券股份有限公司刘荆近期对捷佳伟创(300724)进行研究并发布了研究报告《公司TOPCon设备进展超预期，有望充分受益于大规模产能落地》，本报告对捷佳伟创给出买入评级，当前股价为128.84元。
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捷佳伟创(300724)
投资要点
事件：根据公司官方微信公众号消息，公司N型TOPConSE激光及专用高温设备的批量订单，已进入交货环节；同时海外营销团队取得优秀业绩，在海外各地陆续签订了近10GW的PE-poly路线的TOPCon整线Turnkey合同。
公司超预期取得TOPConSE及高温设备量产订单，拓宽了公司产品种类，助力公司成为TOPCon光伏设备整线设备商。TOPConSE有望帮助客户提效0.2%~0.4%，着力为客户降本增效。当前TOPCon实际落地产能超50GW，在各厂商工艺调试稳定之后，TOPConSE技术是帮助厂家进一步提升效率的首选方式。随着产能逐步释放，公司未来有望取得更多TOPConSE订单。
公司积极为客户降本增效，未来有望充分受益于大规模产能落地。海外10GW基于PE-Poly路线的TOPCon整线Turnkey合同签订，表明公司能实现TOPCon整线Turnkey交付，助力客户快速、经济地实现TOPCon量产。在TOPCon路线上，公司PE-Poly设备已获得超30GW量产订单认可，PE-Poly“三合一”相比于LPCVD路线，工艺更精简，综合成本更低，良率预期更高。当前，TOPCon电池各厂家规划待建产能超200GW，公司有望充分受益于TOPCon大规模量产。在HJT路线上，公司能提供差异化设备，如管式PECVD能大幅降低设备投资成本，RPD/PAR设备能明显提升电池效率，着力帮助客户降本增效，未来有望实现新的突破。
全面布局光伏各电池技术路线，积极拓展半导体设备领域：目前，公司在PERC、TOPCon、HJT、IBC、钙钛矿等技术路线上进行了全面布局，同时，顺应产品技术发展路径，向半导体设备领域延伸。根据公司公告，TOPConPE-Poly设备已连续中标头部电池片厂商，HJT路线也完成GW级产线设备出货，公司还中标了钙钛矿电池量产线RPD镀膜设备订单。在半导体领域，公司8寸Cassette-less设备成功导入积塔半导体，并成功中标该客户后续10余台清洗设备重复订单，制程涵盖8寸至12寸。
投资建议：我们预测2022年至2024年，公司营收分别为59.6/75.4/96.2亿元，同比增长18.1%/26.5%/27.5%；归母净利润分别为9.5/12.8/15.7亿元，同比增长32.0%/34.5%/23.2%。对应EPS分别为2.72/3.66/4.51元，维持“买入-B”建议。
风险提示：电池片提效降本不及预期；技术迭代对设备影响；市场竞争加剧
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券(601555)朱贝贝研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.43%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.83亿，根据现价换算的预测PE为45.75。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级20家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为169.82。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，捷佳伟创（300724）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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