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近期大盘指数走弱，光伏赛道触底反弹，TOPCon电池概念涨势突出。周四早盘（5月25日）TOPCon电池概念股帝科股份上演20%涨停，钧达股份10%涨停，捷佳伟创、仕净科技等涨超9%，东方日升、罗博特科、京山轻机等概念股表现强势。
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TOPCon 下一代光伏电池？
在后PERC时代，企业对于下一代高效电池技术路线一直存在争议，其中较为清晰的技术路线是TOPCon和异质结电池。
目前市场PERC电池平均量产转化效率约23.5%，已逼近效率极限，光伏电池主流技术将逐步由P型转为N型。TOPCon电池当前量产效率已达25%以上，在N型电池中量产性价比最高，头部企业均选择以TOPCon作为下一代电池技术路线。
在多个巨头企业引领下，TOPCon电池产能迅速“走红”。据不完全统计，各类企业规划建设的TOPCon电池组件产能已接近400GW，远高于异质结电池。
TOPCon设备商受益
国家能源局数据显示，今年4月国内光伏新增装机14.65GW，同比大增299.18%，环比增长10.23%；1月至4月光伏新增装机累计48.31GW，同比增长186.20%。考虑到我国光伏装机节奏及未来硅料价格下降预期，预计2023年全年光伏新增装机量有望大幅超过预期。
在设备端，TOPCon设备有望在今年二季度开始逐步为设备企业贡献业绩，在TOPCon持续大规模放量背景下，光伏设备行业有望迎来预期与基本面的双重改善。
投资机会梳理
东高科技首席投资研究员秦亮接受媒体采访时指出，目前光伏发电是以技术的突破提升发电效率，改变了以往简单粗暴的增加资源消耗发电的模式，技术创新是光伏发电产业进步的关键。TOPCon电池是当前替代原有光伏模式的主流，效率、成本最优。
平安证券分析指出，近期晶科、晶澳、天合等N型产能扩产提速，2023年TOPCon迎来爆发式增长。近期国电投100MW项目实证数据显示，TOPCon组件发电量增益可达5.2%，性价比优势凸显，TOPCon正逐渐成为光伏新老厂家的扩产首选。受效率、良率、产线调试等因素影响，光伏新进企业投产进度有不确定性，中短期TOPCon电池相对紧缺，N型电池企业或形成分化，领先企业有望获得超额收益。
中信建投报告称，当前市场主要担心中期维度下光伏行业产能过剩和价格战的问题，这一预期在当前股价中已经充分体现，头部企业2023年PE已经处于历史低位。建议关注组件、逆变器、TOPCon电池环节企业。
东高科技投顾 李德（执业编号：A0100622110008）
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