“百年传奇”落幕 美国通用电气为还债将解体“一分为三”

美国通用电气公司最近宣布，将拆分成三家上市公司。拥有129年历史的通用电气曾经是美国最有价值的企业，也是美国制造业的象征。外界认为，拆分意味着这家曾经辉煌的“百年老店”和过去告别。与此同时，通用电气所代表的工业企业集团结构也正面临转型。将专注于航空业务按照通用电气的说法，公司“一分为三”是为了寻求简化业务、削减债务，为饱受打击的股价注入活力。通用电气称，拆分后的三家公司将分别专注于航空、医疗和能源业务。根据计划，通用的医疗、能源业务预计分别在2023年初和2024年初实现剥离，此后将分别成立独立公司。未来，通用电气将专注于最赚钱的航空业务，由通用电气首席执行官拉里·卡尔普掌舵。这家航空公司将继承通用电气的其他资产和负债。公司发言人称，各家公司的品牌和名称将在以后决定。路透社称，这是卡尔普2018年接管通用电气后，为简化公司业务所做出的最大胆行动。此前，通用电气已经历多次“瘦身”，出售机车和家用电器业务，剥离石油和天然气业务，还出售大部分金融服务业务。卡尔普在接受路透社采访时表示：“拆分创造大量价值。这些行动是为了让通用电气变得更强大，帮助我们的企业和团队表现得更好。”近年来，由于一直受到高额债务的困扰，通用电气表示，将利用最近出售其航空融资部门的收益来偿还债务，预计到今年年底，债务总额将低于650亿美元。通用电气估计，拆分将造成约20亿美元的交易和运营成本。“百年传奇”落幕曾是美国制造业力量象征的通用电气即将与过去的辉煌告别，让不少人唏嘘。《纽约时报》称，由于2008年金融危机挥之不去的影响，以及不再对企业集团“友好”的经济模式，通用电气正在和传奇般的过去划清界限。通用电气的历史可以追溯至129年前。通用电气公司创办于1892年。当时，托马斯·爱迪生的电气公司与另一家公司合并，通用电气随之诞生，总部设在纽约州的斯克内克塔迪。在接下来的一个世纪里，通用电气的电灯泡、电视机和洗衣机走进千家万户。经历数次转型后，通用电气成为当时电器、飞机引擎、医疗设备和动力涡轮机的领导者。在鼎盛时期，即20世纪最后几十年，在被评为“世纪最杰出管理者”的已故首席执行官（CEO）杰克·韦尔奇的带领下，通过一系列并购和扩张，通用电气的营业收入和市值显著增长，通用电气股票投资者也获得丰厚回报。公司收入增长近五倍，达到1300亿美元，其股票市值也从140亿美元飙升至4100亿美元。新业务的扩张让通用电气这一品牌变得无处不在。“我们带来美好生活”（We bring good things to life）也成了当时人们耳熟能详的广告语。然而好景不长，韦尔奇建立的庞大金融部门虽然给通用电气带来辉煌，却也埋下隐患。2008年金融危机爆发后，通用电气旗下主要从事飞机和能源融资业务的通用电气资本公司成为“引爆点”，致使通用电气一度处于破产边缘。从2008年初到2009年初，公司股价下跌80%。韦尔奇继任者伊梅尔特大幅砍掉金融部门后也无力回天，通用电气再也没能爬回巅峰。西班牙纳瓦拉大学金融学教授努诺·费尔南德斯认为，通用电气持续20多年的并购潮带来了一系列负面后果。分析人士指出，通用电气之所以走到“一分为三”的局面，主要是因为其持续扩张后不同业务板块之间出现协同困难。通用电气市值在2001年一度超过4800亿美元，目前缩减至约1180亿美元。公司市值大幅缩水后，其巨额债务成为沉重负担。2018年6月，作为初始成员的通用电气被“踢出”道琼斯工业平均指数，时任CEO弗兰纳里被迫辞职，由现任CEO卡尔普接任。在卡尔普的领导下，通用电气已拆分或出售多个部门，今年股价随之上涨30%。卡尔普认为，一家更简单、更强大、也更专注的公司，更易于管理，也更能够被投资者理解。“这和昔日通用电气传递出的信息截然不同。”《纽约时报》写道。集团模式已过时？通用电气的拆分决定赢得华尔街分析师的赞扬。分析师认为，如今，规模越大、越复杂，对公司越不利，因为官僚主义将削弱灵活性。富国银行分析师约瑟夫·奥戴指出，拆分确实增加了成本，但三家重点公司的灵活性可能会被视为一个机会，足以抵消任何新的成本。外界分析指出，通用电气、强生和东芝等行业巨头的拆分，也表明数字经济时代传统企业经营模式正遭遇挑战。美国投资银行和金融服务公司William Blair的分析师尼克·海曼也认为，在一个只有快速和灵活的公司才能生存的市场中，综合企业集团模式已不再适用。美国巴布森学院讲师彼得·科汉表示，他早在2007年就建议通用电气拆分，企业集团这一概念在当时已不再受投资者和学术界青睐，企业集团模式难以让不相关的业务取得均衡发展。事实上，通用电气的拆分并不让人意外，并且已有先例。不久前，德国工业巨头西门子、美国化工企业集团杜邦等，都已纷纷通过拆分部门或成立独立实体的方式缩减规模。2018年7月，西门子医疗拆分上市。今年9月，西门子能源拆分上市。其他企业集团是否也会效仿通用电气，将目前的公司结构视为“老古董”？对此，加拿大皇家银行资本市场分析师认为，作为行业领头羊，通用电气的拆分决定很可能会促使其他工业集团采取类似行动，推出更积极的投资组合简化举措。这些工业集团包括艾默生电气公司、罗珀技术公司和3M公司。这三家工业集团的表现均逊于标普500指数。《华尔街日报》称，多年来，投资者一直敦促工业集团拆分或出售不相关的业务。但与此同时，一些科技巨头如谷歌母公司Alphabet、亚马逊等却在积累、整合一系列业务。在外界看来，这意味着企业集团的更新换代。