随着上市公司定期报告披露结束，业绩是否兑现逻辑告一段落，市场关注点重新回到市场本身。受商品价格上涨、美债利率上行及流动性收紧预期等多种因素影响，机构认为接下来市场将趋于震荡，当前应该从行业景气度出发进行布局，公司盈利仍是影响全年收益的胜负手。
市场趋于震荡
在上市公司2020年年报和2021年一季报密集披露的情况下，过去两个月来，业绩是否超预期是机构关注的重点。由于不少抱团股春节前已经大幅上涨，当高估值遭遇业绩披露季，业绩是否超预期便至关重要。即使部分公司业绩抢眼，但如果被认为不达预期，业绩披露后股价就会遭遇调整。
“整体而言，前面两个月走势比较混乱。由于有流动性收紧预期存在，即使公司业绩表现略超预期，机构也会借助利好而调仓。”沪上某私募基金经理表示。
从行业表现看，3月中旬以来，受个别国家疫情扩散等因素影响，医药板块展开一波强势反弹，相关龙头股表现抢眼。过去一个月来，金鹰医疗健康、大成健康产业、工银医疗保健等相关基金涨幅高达20%左右。但在美国政府宣布放弃新冠肺炎疫苗的知识产权专利后，疫苗股遭遇剧烈调整，也拖累了整个医药板块。与之相对应的是，市场开始重新回到以商品价格为主的通胀预期上，大宗商品开始大幅上涨。
某绩优成长风格的基金经理表示，看淡大宗商品的上涨预期，因为经济基本面并不支持这种上涨逻辑，当前更多是游资炒作。由于抱团股依然不便宜，导致钢铁、煤炭等板块成为资金追捧的方向，但这种估值替代业绩的驱动逻辑预计不会持久。
“春节前的白马股修复行情还会持续，但缺乏趋势性机会，更多是个股带来的机会，例如华为、小米等进军新能源汽车等事件驱动带来的机会。”上述基金经理进一步分析说。
后市或围绕高景气进行演绎
在市场缺乏趋势性机会的情况下，接下来如何布局?从机构观点看，企业盈利才是最关键的。当前不仅要关注影响市场的海外疫情进展情况，还要关注流动性是否存在实质性的收紧，最关键的是关注企业盈利能否持续，关注那些盈利能够持续的公司，尤其是上半年业绩预告向好的公司。
华南某私募基金经理表示，预计短期内流动性仍将维持相对宽松，未来整体宏观环境边际变化不大，市场有望维持震荡态势，高景气度的周期板块和消费、科技题材或将继续轮动。
从行业配置方向看，上述基金经理表示，看好科技成长股。其主要逻辑是，伴随周期股盈利的透支，需要关注资本开支逻辑下的科技成长，这些标的主要集中在高景气的新能源、半导体等领域。
安信证券认为，接下来市场将围绕高景气进行演绎，品种上要向二线品种和小赛道龙头延展。具体可以考虑以下三条主线：首先是高景气的电子、医药、机械、化工、电新、轻工等;其次是受益于疫情修复的行业，如服务业等;最后是受政策鼓励的工业互联网、人工智能、云计算等。
对于近期出现调整的疫苗板块，机构依然看好，其主要逻辑是事件性冲击不会改变疫苗的专利保护的商业模式，也不会削弱疫苗企业的竞争地位，只能算是意外事件冲击。从过往市场走势看，一次性的事件冲击还会提供好的买入时机。另外，此次事件性冲击属于短空长多，疫苗会更加深入人心，民众对其他品类疫苗接受度提高很多，预计我国疫苗头部企业未来几年将陆续有重磅品种上市。
