近日，证监会主席易会满在题为《提高直接融资比重》的署名文章中指出，“健全中国特色多层次资本市场体系，增强直接融资包容性”。其中包括“深化新三板改革，提升服务中小企业能力”。
自2019年10月25日证监会启动全面深化新三板改革以来，新三板作为我国多层次资本市场的重要组成部分，已成为服务我国创新型中小民营企业直接融资的主阵地。
华财新三板研究院副院长、首席行业分析师谢彩对《证券日报》记者表示，新三板全面深化改革从企业融资端和投资者投资端齐发力，着力提升市场融资效率和规模，丰富投资者类型、增加投资者数量，从而有效提升新三板市场的融资功能和交易功能。
“在企业融资端，推出精选层，将新三板市场企业做分层，并匹配差异化制度安排;针对精选层企业推出向不特定合格投资者公开发行制度;完善了定向发行制度，有效提升市场融资效率，降低融资成本，增加融资规模。今年以来截至11月27日，新三板市场共有566家企业完成590次发行，融资277.5亿元，已超过2019年全年市场融资总额。其中，35家企业通过公开发行募资98.3亿元。”谢彩进一步介绍称，“在投资端，大幅调整了投资者适当性安排，对于证券账户和资金账户日均资产的门槛从500万元分别调整为精选层100万元、创新层150万元、基础层200万元，允许公募基金投资新三板精选层企业，允许QFII和RQFII投资新三板市场等，有利于丰富投资者类型，增加投资者规模，为市场引入更多‘活水’。截至9月底，新三板合格投资者数量为163万户，是2019年合格投资者数量的3.7倍。”
北京南山投资创始人周运南在接受《证券日报》记者采访时表示，全面深化新三板改革已启动一年有余，相关改革政策的持续出台有效增强了新三板发展预期，提振了市场信心，促进了流动性的改善，挂牌企业的定增也显著活跃，特别是精选层公开发行的顺利落地。近期，混合交易制度也有望在精选层实施，预计将有效提升二级市场的交易，吸引更多的资金进入精选层。
周运南建议，“在融资端，全国股转公司应尽早制定和实施精选层企业的再融资制度，助力精选层企业快速壮大。同时，业界也期待尽快放开精选层的融资融券业务，为精选层输送更多的增量资金。”
此外，根据证监会统筹部署，11月27日起，《全国中小企业股份转让系统挂牌公司向上海证券交易所科创板转板上市办法(试行)(征求意见稿)》、《深圳证券交易所关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司向创业板转板上市办法(试行)(征求意见稿)》(以下合称《转板上市办法》)向市场公开征求意见。《转板上市办法》明确了精选层挂牌公司向科创板或创业板转板上市条件、股份限售要求、上市审核安排及上市保荐履职等重要内容。
建立转板上市机制是全面深化新三板改革的重要措施之一。这对于进一步打开优质中小企业成长空间、更好发挥新三板承上启下功能、完善多层次资本市场互联互通机制具有重要意义。
“这将大幅提升新三板市场企业和投资者的信心。”谢彩认为，一方面会让目前精选层企业受到更多投资者的关注，不管是一级市场增发还是二级市场交易量都会受益;另一方面，让部分暂时不满足沪深交易所IPO条件的优质中小企业到新三板平台挂牌和融资，在实现企业成长发展后，可通过转板上市通道进入更高更大的资本市场板块，满足企业不同阶段和不同规模的融资需求。对于投资端来说，转板制度的明确将大幅提升投资者信心，也会让更多的投资者尤其是机构投资者“愿投、敢投”优质新三板企业，陪伴企业成长，分享企业发展红利。
